Os resultados económicos do primeiro trimestre trouxeram-nos boas notícias, mas também sinais de alerta.
Leia aqui o artigo de opinião desta semana assinado por António Saraiva na sua coluna semanal do Dinheiro Vivo, ao sábado.
Publicado no Dinheiro Vivo, edição de 08.06.2019
https://www.dinheirovivo.pt/opiniao/boas-noticias-e-sinais-de-alerta/
Comecemos pelas boas notícias: o investimento disparou para um crescimento de mais de 17%. É certo que uma parcela deste aumento ficou a dever-se à acumulação de existências, mas, mesmo assim, o indicador-chave para analisar o investimento – a formação bruta de capital fixo – acelerou fortemente, de uma taxa de 4,1%, no último trimestre do ano passado, para 11,7%. Precisamos recuar a 1998 para observarmos um ritmo de crescimento tão elevado.
Este resultado é, sem dúvida, motivo de satisfação, se considerarmos que o peso do investimento no PIB está ainda longe de ter recuperado para os seus níveis históricos, sendo o segundo mais baixo da União Europeia. Precisamos, de facto, de mais investimento para aumentar o stock de capital, tão necessário para alcançar níveis de produtividade mais elevados e assim alavancar o potencial competitivo da economia.
No entanto, apesar deste bom comportamento do investimento, o PIB acelerou apenas muito ligeiramente, de 1,7% para 1,8%. Sucedeu que, com o motor da economia a deslocar-se das exportações para a procura interna, e ainda sem ganhos consistentes de produtividade, o resultado foi um aumento das importações, com a produção nacional a responder de forma fraca ao impulso do investimento. Isto significa que, sem um maior vigor das exportações, a economia não apenas abrandará, mas começará a “plissar” num ressurgimento de desequilíbrios que julgávamos ultrapassados.
É certo que as exportações recuperaram um pouco, depois dos resultados pouco animadores do final do ano passado. No entanto, o seu dinamismo ainda está longe dos valores registados até meados do ano passado.
Este desempenho menos positivo das exportações decorre não só do arrefecimento dos nossos principais mercados de destino, mas também da estagnação da quota de mercado de Portugal, interrompendo a trajetória ascendente de 2016 e 2017.
Outro sinal de alerta vem do retrocesso na reorientação da produção para atividades expostas à concorrência internacional, com a indústria em queda no segundo trimestre consecutivo.
Estes sinais recordam-nos a lição, tão duramente aprendida, dos riscos de centrar o modelo de crescimento apenas no estímulo da procura interna.
Tudo isto deveria justificar uma política económica mais orientada para a produtividade, a competitividade e a internacionalização, visando mais o futuro do que o curto-prazo.
Se seguirmos esse caminho, estou certo de que será possível, mesmo num cenário de algum arrefecimento da procura externa, retomar o dinamismo de que as empresas exportadoras já deram provas e sustentar o crescimento económico nas suas duas variáveis-chave: investimento e exportações.
